投资情绪逐渐趋于谨慎 短期市场将呈现结构性行情

发布日期:2022-08-01 00:11   来源:未知   阅读:

  最近一周市场震荡回调,从资金面来看,投资情绪降温,换手率也明显下降。机构认为,最近一周公募基金分化加大,风格偏向以沪深300和上证50为代表的大盘价值,行业偏向消费板块,与电力设备、创业板指等成长风格偏离加大。也有机构认为,消费属性和未来通胀下行或将为非核心赛道带来一些交易性机会。

  6月份CPI同比阶段性冲高,PPI受国际原油及原材料价格影响明显,但国内复工复产与保供稳价起到一定支撑,回落态势未变。6月我国复工复产持续推进,供需两端均呈现加速修复态势。一方面受益于国内疫情防控形势的整体好转,国内物流通畅程度明显提升,产业链修复加快;另一方面稳增长政策效果显现,5月后,一系列稳增长政策落地生效,助力企业快速恢复生产,刺激需求修复。

  整体来看,6月我国制造业景气程度明显改善,企业预期修复回升,高技术与装备制造恢复程度较好。往后看,随着稳增长政策的持续推进,我国制造业整体修复或将进一步加快,尤其是小微企业的修复。疫情形势依旧对制造业有重要影响,若国内疫情防控形势持续向好,经济修复有望进一步加速。

  7月4日,央行连续五天开展30亿元逆回购操作,这是自2021年1月以来央行首次低于100亿元逆回购操作。经济方面,国内通胀整体符合预期,CPI阶段性冲高带来一定的扰动,但核心CPI相对温和,整体风险可控。当前市场整体处于影响因子“换挡”阶段,市场会有一段时间的空档期,且分歧加大。从近期指数走势来看,基本印证短期市场分歧仍会进一步显现,市场将呈现结构性行情,整体保持震荡态势。行业方面,可关注机械设备、钢铁、新能源汽车、食品饮料等。

  A股历史上,因流动性扩张形成的市场底分别出现在2005年6月、2018年11月、2012年12月和2019年1月。回顾上述底部出现后的回升及随后的回摆,成交换手的强弱与市场表现的差异存在显著的映射关系。

  如果用5日成交额占自由流动市值的比重来衡量换手的强弱,可以看到,15%是个分水岭。若成交额占比超过15%,说明资金较为充裕,市场涨幅均超过30%,回摆期对涨幅的回吐大约在50%,且整个过程不超过6个月,随后转入牛市。反之,若成交额占比不能突破15%的限制,市场涨幅很难超过30%,而回摆期对涨幅的回吐很可能超过70%,且熊转牛的时间跨度将在6个月或以上。

  此次A股市场自5月开始回升,6月份5日成交额占比多次触及15%的阈值,期间指数虽保持震荡向上,但换手始终无法有效突破。伴随最高涨幅已接近30%,本周成交及市场开始走弱,若成交额下行至日均不足万亿元,短期头部确立。

  对比历年经验数据,后续如果回吐50%的涨幅,应该在三季度可以完成,万得全A对应位置约4850;若回吐70%的涨幅,市场最终走出底部时点将延后到四季度。

  国内市场依然相对独立,但随着估值已有一定修复,分歧出现在所难免。目前国际环境依然动荡,预计市场信心也难以大幅提升。同时,随着中报披露的即将开始,短期业绩压力开始显现。市场信心预计将趋于相对谨慎,因此仍需注意短期波动。目前短期也未出现大的压力,因此仍可谨慎乐观,存量资金博弈仍是主要特征,目前依然是交易机会,注意板块间的波动。

  从个股涨幅看,涨幅较大的个股有所分散,如新能源、智能制造、汽车等科技类个股,跌幅较大的主要是前期涨幅较大的个股。从概念指数看热点也较为分散,主要是猪肉类、电池类相关的概念,跌幅前列的概念板块则主要是消费类和基建类相关概念。从行业看农林牧渔、公用事业等行业较好,休闲服务、房地产等行业表现较弱。存量资金的特征依然未变,板块轮动特征难以改变。本周消费类和基建类的板块整体出现了调整,新能源相关公司又再度活跃。同时,交易量有所下降,活跃的也有所下降。市场一旦反弹受阻,多空力量会发生转变,机会的空间也将受限。在压力渐增的情况下,要注意收益预期的控制。这也是估值修复,震荡反弹的市场特征,交易机会更多的是来自于市场短期的价差。在未出现趋势性改变前,继续把握稳增长、促消费以及科技成长板块的交易机会。估值修复的基调不变,但是短期空间已不大。

  整体来看,市场自底部反弹以来已延续两个多月,上方压力渐增。上行的步伐已明显放缓,市场波动也在增加。外部市场在前期调整后预计短期有所支撑,因此市场环境相对较好,只是存量博弈多空分歧开始加大,尤其随着二季度数据的公布,以及中报的披露,短期业绩心理压力增加。此时,投资仍可保持一定的乐观,但是谨慎比重应该逐渐加大。投资机会上,把握稳增长、促消费和科技成长机会的轮动。

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